GLAND (SVIZZERA) – Aumenta la volatilità, significativi rischi al rialzo.
di IPEK OZKADERSKAYA – SWISSQUOTE
AUMENTA LA VOLATILITÀ, SIGNIFICATIVI RISCHI AL RIALZO
Il discorso di Powell a Jackson Hole. A questo punto, le aspettative aggressive della Federal Reserve (Fed) sono per lo più scontate, lasciando spazio a qualche movimento al rialzo e al ribasso. Pertanto, la sessione di ieri non è stata caratterizzata solo da un rimbalzo dell’S&P500 dalla linea di base ascendente da ottobre a luglio, ma anche da un visibile aumento della volatilità. Anche il Nasdaq 100 è balzato dell’1,65%, ma il rendimento del titolo a 2 anni statunitense è tornato ben al di sopra del 5%, mentre il rendimento del titolo a 10 anni è salito a un nuovo massimo dal 2007.
I RENDIMENTI
Una cosa interessante è che nel 2007, quando il rendimento dei decennali statunitensi era a questi livelli, il posizionamento sul mercato era profondamente negativo, il che significa che gli investitori si aspettavano un rimbalzo dei rendimenti, mentre oggi il posizionamento è profondamente positivo, il che significa che gli investitori si aspettano i rendimenti rimbalzeranno più in basso. E questo è comprensibile: nel 2007 il rendimento dei decennali statunitensi era in costante calo, quindi c’era motivo per cui gli investitori si aspettavano un rimbalzo, cosa che non si è verificata. Allo stesso modo, oggi stiamo appena uscendo da un lungo periodo di tassi vicini allo zero, quindi ai nostri occhi i livelli attuali sembrano molto alti.
LE PREVISIONI
Ciò spiega perché molti gestori patrimoniali prevedono un calo dei rendimenti. C’è anche un crescente interesse per i TIPS statunitensi a 10 anni, che sono protetti dall’inflazione e che hanno raggiunto la soglia del 2% per la prima volta dalla crisi finanziaria globale. Ma non c’è altro motivo che dia conto di un’imminente inversione di direzione del mercato. I dati statunitensi sono solidi, il mercato del lavoro è teso e l’inflazione sta rallentando, ma prevalgono “significativi rischi al rialzo”. Uno studio recente ha avvertito che, a meno che il CPI mensile non rimanga al di sotto dello 0,2%, l’inflazione è destinata a salire nel 2024. Quindi c’è la possibilità che non vedremo una correzione al ribasso nel rendimento dei decennali statunitensi, e se così non fosse, la svendita potrebbe estendersi fino a quando il rendimento del decennale si assesterà tra il 5 e il 5,50%.
I MERCATI
Ad ogni modo, ieri l’umore del mercato è migliorato notevolmente. I titoli tecnologici hanno alimentato il rally negli Stati Uniti, con Nvidia in rialzo dell’8,5% ieri, un giorno prima della pubblicazione dei risultati del secondo trimestre. Nvidia farà meglio a soddisfare le sue previsioni di vendita di 11 miliardi di dollari per l’ultimo trimestre, altrimenti c’è la possibilità che vedremo una considerevole correzione al ribasso.
In Europa, i titoli petroliferi hanno sostenuto il rally di ieri, con il barile di greggio statunitense che ha tentato di superare gli 82 dollari al barile, sul calo delle esportazioni dell’OPEC+ e sulla scia della formazione di una croce d’oro sul grafico giornaliero in cui la 50-DMA ha superato la 200-. DMA. Ma ieri non è stato così. Al contrario, il tentativo positivo del petrolio è stato di breve durata e il barile di greggio si prepara a testare nuovamente al ribasso il supporto di 80 dollari al barile questa mattina. Il mercato è guidato da due forze principali: la ristrettezza dell’offerta e le aspettative della domanda cinese. In questi giorni, le aspettative sulla domanda cinese sono al centro dell’attenzione, il che potrebbe aiutare gli orsi del petrolio a trarre vantaggio dal recente rally dei prezzi del petrolio per vendere. Ma la retorica più restrittiva dell’OPEC rimarrà un importante supporto nella 200-DMA, vicino a 76 dollari al barile.
ASPETTATEVI CHE IL RALLY DEL DOLLARO USA SI ESTENDA
Il dollaro USA si è indebolito su tutta la linea, aiutando le major a prendere un po’ di respiro. L’indice del dollaro è sceso verso la sua 200-DMA, l’EURUSD si è attestato sopra la soglia di 1,09 questa mattina, mentre i rialzisti del Cable prevedono un ulteriore aumento verso la 50-DMA, che si trova appena sotto il livello di 1,28. Ma guardando al dollaro USA e ai rendimenti reali, la fine del dollaro dello scorso anno coincide davvero con un picco del rendimento reale a 10 anni. Entrambi hanno iniziato a ritirarsi nel terzo trimestre dello scorso anno. Il dollaro si è ritirato in modo relativamente più rapido. E ora che i rendimenti reali sono di nuovo in aumento, non c’è motivo di mantenere il dollaro su un trend ribassista per i mesi a venire. Il rally del dollaro iniziato a metà luglio dovrebbe svilupparsi ulteriormente, e c’è ampio spazio per un’ulteriore correzione prima di poter tecnicamente definire la fine del trend ribassista del dollaro. In numeri, l’indice del dollaro sarà ancora in una tendenza ribassista al di sotto della soglia di 105,40. Fino a quando non verrà raggiunto quel livello, gli investitori non avranno molto da perdere saltando sulla scia di un rialzo.
