GLAND – La recessione più stupida della storia mondiale porterà il safe-haven in Europa? Il commento di Ipek Ozkaderskaya, Swissquote. Nonostante siano state colpite da dazi del 104%, le autorità cinesi hanno dichiarato che “combatteranno fino alla fine“. Ciò probabilmente include misure massicce e senza precedenti per mantenere a galla l’economia. Una di queste: lasciare che lo yuan si indebolisca per assorbire parte del costo dei dazi. Il cambio USDCNY è sceso ai livelli più bassi dal 2007. Ci si aspetta che tagli dei tassi, iniezioni di liquidità e altre misure seguano, uno dopo l’altro, mentre la Cina si arrocca. E la Cina non è la sola a promettere sostegno. La Reserve Bank of India (RBI) e la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) hanno tagliato i tassi di interesse di 25 punti base ciascuna. Il Kenya ha tagliato i propri tassi di 75 punti base, a dimostrazione della politica tariffaria, e si prevede che la Banca Centrale Europea (BCE) taglierà i tassi di 25 punti base nella riunione della prossima settimana – e in quella successiva.
Le politiche commerciali di Trump
Le politiche commerciali di Trump continuano a pesare sul dollaro USA, sulle crescenti scommesse sulla recessione – probabilmente la recessione più stupida della storia mondiale. La Federal Reserve (Fed) non ha ancora offerto pubblicamente sostegno agli investitori; anzi, i membri della Fed affermano che la politica monetaria statunitense è ben posizionata per affrontare le interruzioni tariffarie. Ma una svendita più profonda potrebbe fargli cambiare idea. Naturalmente, i funzionari della Fed, come tutti gli altri, sono preoccupati per l’impatto che i dazi massicci avranno sull’economia statunitense. Al momento, non sappiamo chi li pagherà. Gli esportatori assorbiranno la maggior parte dei costi per proteggere la loro quota di mercato statunitense? Questo sarebbe lo scenario ideale per Trump: consumatori statunitensi indenni, casse dello Stato piene e una vittoria politica. Oppure gli esportatori scaricheranno i costi sui consumatori statunitensi, pensando che la situazione non durerà e che sarà meglio cercare nuovi mercati? In tal caso, l’inflazione statunitense aumenterà, irritando la Fed e costringendola ad agire. La Fed potrebbe ancora aiutare l’economia statunitense a superare lo shock, ma l’inflazione colpirebbe inevitabilmente l’economia, e la popolazione, e alla fine Donald Trump alle elezioni di medio termine.
La mossa più logica potrebbe essere quella di fare pace con la Cina
La Cina, per esempio, sembra scommettere su questo: perdere quote di mercato ora, sperando che gli americani siano colpiti dall’inflazione in modo significativo da riconsiderare Trump. Non sono un esperto di politica, ma se i negoziati non produrranno un risultato ragionevole per i paesi europei, la mossa più logica potrebbe essere quella di fare pace con la Cina, in modo che tutti subiscano un colpo più lieve. È una svolta bizzarra, viste le forti tensioni geopolitiche globali, ma spetta ai politici essere abbastanza intelligenti.
Sul mercato valutario
Sul mercato valutario, la debolezza del dollaro spinge l’EUR/USD nuovamente oltre quota 1,10. Livelli inferiori a 1,10 offrono interessanti opportunità di acquisto in fase di ribasso, soprattutto se la guerra commerciale globale dovesse intensificarsi, cosa che probabilmente accadrà. L’euro potrebbe attrarre flussi verso titoli “rifugio”. Infatti, nonostante i piani di stimolo dell’Europa, i Bund tedeschi sono sempre più visti come un’alternativa ai Treasury statunitensi. Il rendimento del decennale tedesco è in costante calo da metà marzo, mentre quello statunitense è balzato da meno del 4% a oltre il 4,50% in sole tre sedute. Il rendimento del trentennale statunitense ha raggiunto il 5% poche ore fa, poiché le aziende stanno vendendo le loro attività liquide mentre gli investitori semplicemente non vogliono correre rischi.
Il colpevole
Si vocifera anche che la Cina stia vendendo i Treasury statunitensi per rappresaglia. Nel complesso, la crescente tensione finanziaria potrebbe richiedere un intervento della Fed nelle prossime ore o giorni. Ma a lungo termine, se gli Stati Uniti si isolassero, l’equilibrio globale dei “rifugi sicuri” potrebbe cambiare, e l’Europa potrebbe trarne vantaggio. Una speranza è che gli Stati Uniti risolvano la questione dall’interno. Elon Musk ha definito Peter Navarro “un vero idiota” e “più stupido di un sacco di mattoni“, mentre il senatore repubblicano Tillis ha chiesto: “Chi dovrei strozzare se tutto questo si rivela sbagliato?“. Mentre cercano un colpevole… una potenziale sostituzione dei titoli del Tesoro USA con l’oro – da parte della Cina e di altre banche centrali – potrebbe in parte spiegare il rally dell’oro oltre la soglia dei 3.000 dollari. L’oro è ben richiesto, in mezzo a incendi e polvere. Il greggio statunitense, d’altra parte, è stato scambiato sotto i 57 dollari al barile stamattina, mentre l’escalation della guerra commerciale intacca le prospettive di crescita globale. Le prospettive rimangono negative. Il prossimo obiettivo naturale per gli orsi è il livello psicologico dei 50 dollari al barile.
