GINEVRA – Economia: le prime trimestrali.
di GIACOMO CALEF – NS PARTNERS
LE PRIME TRIMESTRALI
Le previsioni per le trimestrali in via di pubblicazione stimano un calo del 9% degli utili delle aziende dello S&P 500; la riduzione del fatturato dovrebbe essere invece minore, solo lo 0,9%. Ciò indica come il problema maggiore siano i margini di profitto. I salari in aumento frenano i licenziamenti, per il timore delle aziende di riassumere, in una futura espansione economica, a costi ancora più alti di oggi. Inoltre, si potrebbero salvaguardare i margini aumentando il fatturato tramite il rincaro dei prodotti. Tuttavia, negli ultimi mesi le aziende hanno già trasmesso buona parte dei rialzi dei costi ai consumatori, inducendoli a ridurre la spesa.
LE BANCHE
Molte grandi banche americane hanno riportato una crescita annua degli utili sopra le aspettative: rispettivamente del 67%, 57% e 19% per JP Morgan, Wells Fargo e Bank of America. La crisi bancaria di marzo le ha in parte favorite: i timori di una crisi sistemica hanno spinto i depositanti a rifugiarsi nelle banche con più asset, ovvero quelle troppo grandi per non essere “salvate” dal regolatore in caso di crisi. I rialzi dei tassi d’interesse da parte della Fed hanno indotto una crescita dei default dei prestiti, che però rimangono a un livello storicamente basso. Inoltre, sono aumentati sia il numero di prestiti che l’interesse pagato su di essi dai debitori, portando a una crescita del margine d’interesse netto.
La redditività delle banche è stata supportata anche dall’aumento dei prestiti sulle carte di credito, al +16% su base annua. I risultati mostrano una maggiore propensione al debito. Tuttavia, le perdite nel trading e nell’investment banking hanno causato problemi a certe banche, come Goldman Sachs. I conti delle grandi banche non sono rappresentativi di tutto il sistema. La politica monetaria restrittiva spinge le banche ad aumentare i tassi pagati sui depositi per evitare che gli investitori spostino il loro capitale in strumenti con rendimenti più elevati. Questo, insieme al calo dei depositi causato dalla crisi bancaria, può danneggiare maggiormente le banche medio-piccole, che non sono abbastanza diversificate per coprire le perdite con altre attività.
LE AZIENDE
Oltre al settore bancario, i risultati delle aziende di beni di consumo aiuteranno a comprendere la confidence dei consumatori, e quelli delle big tech mostreranno se le valutazioni sono troppo elevate. Per ora, Tesla ha riportato utili sopra le aspettative, ma ha subito un calo del margine di profitto a causa dei tagli ai prezzi. Netflix, sebbene abbia incrementato gli user limitando la condivisione delle password, ha avuto utili sotto le aspettative. I risultati delle grandi banche mostrano un accantonamento dei timori di recessione, ma serviranno le trimestrali di altri settori per trarre conclusioni sullo stato dell’economia.
