ECONOMIA – I mercati in Europa con un autunno in salita con l’inflazione alta e forse in calo.
di CARLO DE LUCA – GAMMA CAPITAL MARKETS
AUTUNNO IN SALITA NEI MERCATI IN EUROPA
Ecco perché pensiamo che lo scenario più probabile fino a fine ottobre veda dati economici deboli e inflazione in recupero. Correzione (o rotazione settoriale) nel breve hanno una probabilità molto più alta di nuovi massimi. Come previsto, la BCE ha aumentato i tassi perché la riduzione dell’inflazione non è cosi marcata come ci si attendeva a causa dell’impatto degli elevati costi energetici sia sul paniere americano che su quello europeo, generati a loro volta dai tagli alla produzione di petrolio dei sauditi, oltre che dai consumi (non da economie in recessione) di Cina e Stati Uniti. Le aspettative di mercato, valutate attraverso i Futures sugli Euribor, suggeriscono che l’indice Euribor dovrebbe continuare a crescere fino alla fine dell’anno, ma in maniera moderata. La BCE ha ribadito più volte che la scelta di agire sui tassi dipende dai dati.
L’INFLAZIONE IN CALO
L’inflazione è in calo, ma resta su livelli elevati. Le nuove stime della BCE vedono l’inflazione oltre il 3% nel 2024, questo conferma i timori su una lotta all’ inflazione più difficile del previsto (il target del 2% è ancora lontano) e può allontanare le ipotesi di possibili tagli ai tassi di interesse. L’altro driver principale è il PIL, rivisto al ribasso rispetto alle ultime stime. Da non sottovalutare è la questione geopolitica che rende il clima incerto e che continua a pesare fortemente sullo stato di salute dell’ economia europea. L’inflazione europea è effettivamente causata da motivi esogeni, che non dipendono dal lato della domanda, ma dal lato dell’offerta. Infatti, la componente principale che incide maggiormente sull’ incremento dei prezzi (e quindi dell’ inflazione) è il costo dell’ energia, fortemente influenzato dal conflitto Russia – Ucraina. Il quadro generale è ancora incerto, qualsiasi risvolto sul conflitto potrebbe mischiare le carte in tavola e decretare un cambiamento nella politica monetaria della BCE.