MERCATI – Il calendario economico della settimana a cura di Fabrizio Quirighetti di DECALIA. Questo mese, finora sembra davvero Marzo pazzerello! Incertezze geopolitiche e il destino dell’Ucraina ancora incerto, minacce tariffarie che diventano realtà, la Germania che annuncia il pacchetto fiscale “Der Grosse Bertha“, una delle correzioni più rapide di sempre dell’S&P500 (ci sono voluti solo 5 giorni!), il bund tedesco che schizza di +50 punti base, e così via… Questa settimana toccherà alle banche centrali essere al centro dell’attenzione con riunioni e decisioni della Fed, della BoJ, della SNB e della BoE. In termini di pubblicazione dei dati economici, i punti salienti includono le vendite al dettaglio di febbraio negli Stati Uniti e l’attività economica in Cina, il sentiment economico ZEW tedesco e l’inflazione in Giappone.
L’evento chiave sarà probabilmente la riunione della Fed di mercoledì
Sebbene vi sia un ampio consenso sul fatto che la banca centrale statunitense rimanga in attesa (4,25%-4,50%), gli investitori si concentreranno sul Riepilogo delle proiezioni economiche, sul dot plot e sulla successiva conferenza stampa di Jay Powell per valutare come i funzionari valutino le traiettorie dei tassi dopo settimane di volatilità del mercato e dati economici contrastanti in un contesto di elevata incertezza sull’economia e sulla politica. Le mie sensazioni: Jay e il suo team rafforzeranno, ripeteranno e quindi manterranno il loro percorso di dipendenza dai dati… lasciando quindi aperte quante più opzioni e porte possibili. In Giappone, la BoJ deciderà anche sui tassi nella prima mattinata dello stesso giorno. Il consenso prevede in larga misura che il tasso di riferimento rimanga allo 0,5% al momento, ma non possiamo escludere del tutto un aumento, dati gli ultimi indicatori di attività ottimistici, le aspettative di inflazione dei consumatori in aumento, così come le trattative salariali in corso (shunto), dato che un importante gruppo sindacale giapponese ha appena ottenuto un aumento medio dei salari del 5,4% per quest’anno…
La politica monetaria
Giovedì, la BoE nel Regno Unito e la BNS svizzera si incontreranno e decideranno sulla politica monetaria. Il consenso mediano di Bloomberg prevede quasi all’unanimità che la BoE mantenga il tasso di interesse di riferimento invariato al 4,5% , mentre per la BNS è previsto un taglio di -25 punti base allo 0,25%. Non sono così sicuro che la BNS utilizzerà una delle sue ultime munizioni ora, date le numerose incertezze ancora nell’aria (anche se potrebbe poi portare il tasso di riferimento in territorio negativo in seguito, se davvero necessario). Se il piano fiscale tedesco Big Bertha andrà in porto, le pressioni al ribasso sull’euro dovrebbero ridursi in futuro, ipotizzando una crescita, un’inflazione e tassi più elevati nell’area dell’euro, oltre a una maggiore integrazione fiscale grazie a un finanziamento comune della spesa extra per la difesa, mentre l’economia svizzera potrebbe anche beneficiare indirettamente di questo potenziale fattore di svolta (aumentando marginalmente la crescita potenziale).
I dati economici
In termini di dati economici, gli investitori terranno d’occhio le vendite al dettaglio di febbraio negli Stati Uniti dopo i deboli dati sui consumi del mese precedente e il recente calo degli indicatori di fiducia dei consumatori. Il consenso prevede una ripresa delle vendite al dettaglio negli Stati Uniti della stessa entità del calo del mese precedente. In Europa, oltre al sondaggio tedesco ZEW di domani, i riflettori saranno puntati sui negoziati sulla proposta di espansione fiscale in Germania. Il Bundestag e il Bundesrat dovrebbero votare rispettivamente martedì e venerdì, prima che il nuovo Bundestag si riunisca dal 25 marzo. Infine, venerdì avremo anche l’indice dei prezzi al consumo giapponese di febbraio: si prevede che l’inflazione core-core (cioè al netto di cibo ed energia) salirà al 2,6%, mentre l’inflazione headline dovrebbe scendere al 3,5% dal 4%. Questa mattina, l’attività dei dati cinesi (vendite al dettaglio, produzione industriale e investimenti fissi) ha indicato un inizio d’anno decente, essendo tutti leggermente superiori alle aspettative. Tuttavia, la crescita economica cinese continua a essere sostenuta da tassi bassi e da continui stimoli fiscali. In effetti, permangono alcune preoccupanti tendenze di fondo: il tasso di disoccupazione è salito al 5,4% a febbraio (il livello più alto degli ultimi due anni), mentre i prezzi delle nuove abitazioni sono nuovamente scesi il mese scorso.
